上周末，市场终于看到了美联储主席耶伦在全球央行年会上发表的演讲辞。耶伦称经济形势正接近美联储的就业和通胀目标；加息可能性已经在最近数月增强；循序渐进地加息是适宜的。耶伦讲话后，各大机构纷纷解读，市场对于美联储加息预期也再度升温。

联邦基金利率期货价格暗示，投资者认为美联储12月加息的概率约有60%，高于此前的50%。9月加息概率也从21%升至36%。但实际上，耶伦并未就2015年12月之后的首次加息时间给出暗示。

富国银行首席策略师Brian Jacobsen认为，耶伦讲话的关键是“我相信上调联邦基金利率的可能性已经在最近数月里增强”，耶伦希望为FOMC在9月份加息做铺垫，但可能只会增强美联储在11月份或12月份加息的可能性。

巴克莱分析师Michael Gapen和Rob Martin认为，耶伦此次没有提及6月讲话时提到的经济和金融风险，耶伦此次讲话和最近数周其他FOMC官员的偏鹰派表态一致。耶伦表态措辞强劲，讲话符合九月加息一次的预期。

巴克莱认预期，如果8月发布稳健就业报告，9月会加息一次。

CRT策略师Ian Lyngen撰写报告称，虽然耶伦的基调“大体符合”预期，美债市场中的短债起初人气受到打压，两年和五年期债券表现落后；她注重“渐进”加息的策略的确预示更低的潜在利率终值(或者至少是花更长时间才能达到终值利率)；耶伦讲话重申了FOMC在年底前加息的愿望，不过也告诫称将依赖于经济数据情况。

花旗分析师称，虽然市场之前的普遍预期是耶伦在杰克逊霍尔的讲话会是一种相对而言不置可否的论调，但她的讲话绝不是无足轻重。耶伦的讲话并不特别鹰派，与近期美联储官员的论调类似。

荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家Rob Carnell称，耶伦在央行杰克逊霍尔年会上的讲话增大了美联储年内加息的可能性，但并不意味着美联储年内一定会加息。耶伦的讲话中充满着一系列的提醒，也表明了，除非数据继续走高，否则9月加息对市场而言并不合适。

美国银行：耶伦讲话表明美联储有望在2016年加息

道明证券：耶伦的讲话可能暗示美联储政策立场发生转变。

高盛分析师Jan Hatzius指出，耶伦的讲话提高了美联储在9月份FOMC货币政策会议上加息的可能性，但任何行动都将取决于9月2日发布的美国8月份非农就业数据。

高盛表示：

1、耶伦在Jackson Hole年会上称最近数月形势令加息可能性增加。而过去两周里，已有多位美联储官员表示，美联储正靠近适合加息的时点。这预示了美联储官员认为经济环境改善，且有理由在近期考虑加息。尽管耶伦或其他人的评论都没有就具体的加息时间做出明确暗示，这可能反应了美联储在8月就业报告发布前所传达信息的谨慎。

2、需要提醒的是耶伦讲话是对较长期政策问题的较为平衡的讨论。关于设立一个更高的通胀目标或改变美联储其他目标问题。

此外，耶伦对均衡利率发出警告称：“通过一些计算，实际中性利率正在接近于零，如果生产力将继续发展缓慢，且全球储蓄将继续高企，实际中性利率或将继续保持这样的低水平。”这可能预示未来几年里，加息路径较为平坦，但我们不认为这一观点会对近期的一次加息造成影响。

据外媒报道，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath表示，耶伦暗示有越来越强的可能性，美联储将在未来几周到几个月内加息。耶伦此番讲话让美联储9月加息大门打开，但如果接下来几周数据不佳，耶伦也给不加息留有后路。接下来最重要的是8月非农就业报告。

美国劳工部将于下周五(9月2日)公布就业报告。而据外媒公布的一项调查，美国8月非农就业岗位料增加18万个，增幅小于7月的25.5万个；失业率料下滑0.1个百分点至4.8%。

有“债王”之称的比尔·格罗斯也表示，耶伦的讲话并没有消除9月份加息的可能，特别是如果就业增长健康的话。